作者 | 徐龙捷 编辑 | 曹杰军

来源｜睿蓝资本

(资料图片)

随着ChatGPT的出现，全新的 “AI2.0”开始搅动全球人工智能市场。

科大讯飞作为国内唯一一家承建认知智能全国重点实验室的公司，一方面表明科大讯飞在AI领域有着较为领先的技术实力，另一方面也说明科大讯飞是目前有望推出国产化“ChatGPT”的重点公司。

如此一来，科大讯飞的一举一动都十分吸引市场关注，但随着其2022年年报与2023年一季度的公布，下滑的业绩表现再度使得市场中质疑声甚嚣尘上。

那科大讯飞在2022年的表现究竟如何呢？凭借着“AI2.0”科大讯飞又能否起飞呢？

营收增速放缓，利润大幅缩水

根据年报披露，2022年科大讯飞实现营业收入188.2亿元，较上年同期增长2.77%；实现归母净利润5.61亿元，较上年同期降低63.94%；在收入端，与2021年的183.14亿元相比，保持微增；在利润端，2022年5.61亿元的利润较2021年的15.56亿元来说，可以说是大幅度降低。

这样的趋势延续到了2023年第一季度，根据最新披露的一季报，2023年第一季度科大讯飞实现营业收入28.88亿元，同比降低17.64%；归母净利润则呈现负增长为-0.58亿元，同比降低-152.26%。

以近五年科大讯飞的表现来看，在营收端近五年均呈现增长趋势，2021年营收增速达到40.61%，2022年增速下降至2.77%，但仍保持正向增长趋势；在利润端，前四年利润与其增速均保持持续增长态势，但2022年利润绝对值与增长均出现较大程度降幅。

对于2022年和2023年一季度较差的业绩，科大讯飞解释称，由于社会经济的特殊环境，公司相关项目的实施、交付、验收等工作进度受到较大程度影响，第四季度超过20个项目、超过30亿元合同延期。

同时，科大讯飞还称由于公司在2022年10月再度遭到美国极限施压，进一步影响了后续当期订单的签订节奏；并且，“持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少5.82亿元”。

年报发布后次日，科大讯飞股票在二级市场降幅达9.24%，后续科大讯飞再度在互动平台回应称“股价受多种因素影响，公司经营正常，请客观、理性判断。”

教育业务光环褪去，毛利率持续下降

以收入结构来看，科大讯飞涉猎布局的业务领域十分广。

根据年报中的分类来看，共有7个大类，包括教育产品及服务、教学业务、信息工程、数字政府行业应用、智慧政法行业应用、开放平台、智能硬件、移动互联网产品及服务、运营商相关业务、汽车智能网联相关业务、医疗业务、智慧金融产品和解决方案等12个子项。

具体拆解科大讯飞的收入结构后发现，教育产品及服务是科大讯飞最为核心的收入来源，2022年占科大讯飞营业收入的32.74%。

以近三年表现来看，教育产品及服务均为科大讯飞的第一大收入来源，事实上，根据同花顺iFinD数据显示，自2016年起，教育产品及服务都是科大讯飞的第一大业务板块。

首先，从增速上来说，2021年教育产品及服务业务收入60.07亿元，较上年同期增长49.47%，而2022年收入则为61.61亿元，增速仅有2.56%，是自2016年以来的最低增长。

从毛利及毛利率上看，2022年科大讯飞教育产品及服务业务毛利为30.43亿元，较上年同期降低-1.94%，这也是自2016年来，该业务毛利首次出现负增长。2022年该业务毛利率为49.39%，同比下降了4.39%，整体来说，科大讯飞的毛利率已经处于下降通道之中。

在2017年，教育产品及服务业务毛利率达到最高点后，便开始持续性下降，2022年已降至50%以下，以此核心产品的毛利率不断下降，也带动着科大讯飞综合毛利率下降，综合毛利率从2016年的50.52%下降至2022年的40.83%。

尽管在今年科大迅飞还注销了旗下的K12教育平台“解铃网”，但科大讯飞在年报中更多探讨的还是“双减背景下教育赛道机会”。

营销费用快速攀升，政府补助力度大

打铁还需自身硬，酒香也怕巷子深。近年来，科大讯飞的营销费用快速增长，2022年已超越其研发费用。

2022年，科大讯飞销售费用为31.64亿元，同比增长17.51%；研发费用为31.11亿元，同比增长9.95%。目前，销售费用不论是在投入绝对值上，还是费用增长上，均超过了研发投入。

近五年来，科大讯飞确实在大幅的提高研发端的费用投入，从2018年的9.39亿元，增长至2022年的31.11亿元，年复合增长率为34.91%；而销售费用在2018年时便已经达到17.26亿元大大超过了当期的研发投入，2022年销售费用增至31.64亿元，年复合增长率为16.36%，也低于研发费用的增长。

以历史沿革来看，科大讯飞在2022年销售费用再度超过研发费用，更像是一种“文艺复兴”。

但持续性期间费用的增长，势必将会侵蚀企业的利润。而在此情况下，科大讯飞实际上每年都能获得大量的政府补助，自身的盈利造血能力尚且较为薄弱。

先以归母净利润与扣非后的归母净利润作为对比，科大讯飞的归母净利润与扣除非经常性损益之后的差距十分大。以2023年一季度为例，归母净利润为亏损0.58亿元，而扣除非经常性损益后，亏损扩大至了3.38亿元，其中，今年一季度科大讯飞收到的政府补助金额为6726.93万元。

近五年，政府对于科大讯飞的补助是在逐年提高的，2018年政府补助金额为2.76亿元，2022年已增至4.73亿元，年复合增长率为14.42%，基本上保持稳定提高的趋势。

ChatGTP的火热已经切实地将人工智能应用推向了另一个维度，不少有技术储备的公司如微软、百度都已经将自身的全新AI模型推向市场。而比起科技公司更像是教育公司的科大讯飞，乘着AI2.0的风口在人工智能赛道上起飞呢？科大讯飞5月即将发布的认知大模型“星火”，能成为国产的“ChatGTP”，又或是另一个“文心一言”？

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来源：睿蓝资本（ID:realan808）

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