2023年4月28日菜百股份(605599)发布公告称华泰证券资管俞天甲、广发基金刘娜 陈樱子、国海研究所周钰筠 芦冠宇、国联安楼枫烨、国寿养老崔恒旭、合煦智远张夺、红土创新基金陈若劲、华夏基金胡卫兵、华夏未来林彦竹、华鑫基金苏香、汇添富李泽昱、百嘉基金张路榆、嘉实基金刘爽 汪伦蔚、建投资管牛广宇、民生证券郑紫舟、诺安基金王月、盘京投资陈静、平安基金刘杰、平安资管范自彬、融通基金苏林洁、睿亿投资王鹭卿、泰康资产张钟文 高洁、博时基金王佳敏、天弘基金谢雨阳 张慧 林佳宁、兴业基金朱宇轩、招商基金马思瑶 曾子潇 虞秀兰、中信建投刘岚 刘岚 黎子键、中信资管李大和 魏喆、中银基金杨庆运 杨亦然、中原英石赵梓峰、华创证券魏瑶涵、永安国富胡瑶、领展资本邵琮元、渤海汇金李晗阳、理成资产詹璐琳、沣京资本汤晨晨、进门财经钟嘉敏、摩华基金苏香、天治基金张歌、西部证券黄羽沁、第一北京孙铭、东方基金邵子馨 古立今、财通资管魏峰、红土创新陈若劲、海富通基金赵晨凯、国君证券张思韡、长江证券李昊明、工银瑞信李迪 秦聪 盛震山、远策投资刘英杰、人寿养老崔恒旭、湘财基金尤鑫、神农投资张智皓、循理资产吴云英、趣时资产刘志超、中信期货冉世林、璞远资产袁龙华、源峰基金欧阳婧、东吴基金徐嶒 朱冰兵、紫阁投资徐爽、德邦基金顾旭俊 熊泰来、东方证券杨春燕、沣京投资汤晨晨、富安达基金路旭于2023年4月26日调研我司。

具体内容如下：

问：金价波动对公司的影响如何？

【资料图】

答：公司当前采取直营模式，存货周转率较高，同时公司采用“以销定采”的多批次、小批量的采购原则，降低了金价波动带来的风险。公司自 2002 年上海黄金交易所成立以来，即是第一批综合类会员，公司拥有从业经验十几年的专业交易团队和信息化系统支持，会根据实际情况进行对冲操作；同时，公司与多家银行合作进行黄金租赁，租赁时，公司买入黄金 T+D 合约以对冲金价波动风险。

答：公司 2023 年第一季度实现营业收入 50.52 亿元，同比增长45.62%，实现归母净利润 2.35 亿元，同比增长 30.57%，业绩提升幅度较大，主要原因是随着经济持续复苏向好，叠加“两节”期间行业传统旺季因素，积压的消费需求得到释放。同时金价的持续波动，呈现宽幅震荡态势，对于消费有一定促进。

答：基于消费者对于古法黄金的喜爱和对于“悦己”需求的提升，公司充分发挥直营模式可触达第一手消费需求的优势，细分垂直赛道，构建多品牌战略布局，加大对专注古法金品类的“菜百传世”和专注钻石镶嵌品类的“菜百悦时光”两个子品牌的培育力度，子品牌培育状况良好。

答：公司持续加大自主设计研发投入力度，统筹自有设计团队及行业大师、专业院校、供应商等多维度设计资源，构建平台化研发体系，不断优化产品线。同时，公司积极推进异业合作及 IP合作，推出特色产品。

答：公司以直营模式稳健发展，一是通过直接向消费者销售商品，减少中间环节，并将目标毛利率和经营费用率控制在合理水平，为顾客提供高性价比、高品质的商品和服务。二是通过直营店标准化的店面管理及销售人员服务技能培训，使每名销售人员能够自发的为客户提供“金质服务”，以保证每家门店给予顾客高品质和一致性的消费体验，形成了一套有菜百特色的、标准化、可复制的直营连锁经营模式。三是公司直营模式可迅速将销售端需求反馈至设计端、采购端，形成满足市场消费需求的良性循环，实现精准营销。

菜百股份2023一季报显示，公司主营收入50.52亿元，同比上升45.62%；归母净利润2.35亿元，同比上升30.57%；扣非净利润2.13亿元，同比上升23.85%；负债率40.21%，投资收益483.12万元，财务费用1241.68万元，毛利率11.38%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，菜百股份(605599)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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