近两年，由于光伏上游原料多晶硅、硅片价格上涨抬高成本，叠加光伏一体化大军与电池竞争对手加码产能，专业化电池厂商爱旭股份（600732.SH）一度“头顶悬剑”。

2021年，爱旭股份业绩“变脸”，亏损1.26亿元。后来伴随市场需求提升，爱旭股份产销两旺，终于在2022年实现扭亏为盈。

历经阵痛期，爱旭股份调整战略布局，不仅通过参股方式向上游多晶硅和硅片产业链环节延伸合作，同时将业务领域逐步拓展至为客户提供组件及整体解决方案。恰逢技术迭代期，爱旭股份基于ABC（即All Back Contact的简称，是爱旭股份自主研发的全新一代背接触太阳能晶硅电池）电池技术推出新型电池和组件，正构建差异化的全产业布局。

(资料图)

《中国经营报》记者注意到，2022年4月，爱旭股份抛出了4份电池、组件产能投资计划，其中浙江义乌、广东珠海和山东济南三地拟投建的电池、组件产能合计分别为48.5GW和70GW，总投资约600亿元。这4份投资议案在5月4日召开的2022年年度股东大会上已全部通过。

5月5日，爱旭股份人士向记者透露，不管是签订的框架协议还是具体的项目投资，这些与年报中提及的未来战略和经营计划相一致，且投资具有一定节奏性。资金来源不用过多担心，当然风险是存在的，但是收益与风险共生。

该人士还称，爱旭股份正在积极向下游拓展，向光伏能源整体解决方案提供商转型。

业绩扭亏为盈

爱旭股份成立于2009年11月，发展初期主要从事太阳能电池的研发、生产和销售。2019年9月，其通过借壳ST新梅，正式登陆A股资本市场。

光伏行业分析机构InfoLink Consulting数据显示，2019～2022年期间，爱旭股份的光伏电池片出货（对外销售，不计一体化整合厂对自有组件产能的出货）稳居第二，位居通威股份之后。

过去两年多的时间，由于疫情冲击物流、原料成本上涨等多重因素影响，爱旭股份的业绩在上市后首现亏损。

2021年上半年，爱旭股份亏损0.24亿元。2021年全年，亏损达到1.26亿元，同比下滑115.59%。

对于业绩下滑的原因，爱旭股份表示，疫情、限电、硅料供应紧张等多重因素叠加上游硅料、硅片价格快速上涨，下游组件受全球物流影响出货不畅、无法顺利传导价格压力，电池环节两头受压、饱受供应不连续和成本上涨压力。

2022年，伴随全球光伏市场供需两旺，爱旭股份大尺寸电池供不应求，叠加企业对于供应链的管理，有效控制成本，公司业绩得以反转。

财报显示，爱旭股份在2022年实现营业收入350.75亿元，同比增长126.72%；实现归属于上市公司股东的净利润23.28亿元，实现扭亏为盈。

进入2023年一季度，随着原材料采购价格下降，生产降本持续改善，爱旭股份净利润继续大增。报告期内，爱旭股份归属于上市公司股东的净利润7.02亿元，同比增长208.78%；不过，其营业收入77.45亿元，同比下滑1.04%。

爱旭股份人士向记者表示，目前整个光伏产业链从上游硅料到下游，价格都呈现出一个波动下行的趋势，这对于释放下游需求其实是利好的。

全产业战略布局

历经过去两年多的市场剧烈变化，专业化厂商爱旭股份终于还是扛不住了，开始谋划全产业战略布局。

2022年，爱旭股份在电池业务基础上，通过参股多晶硅和硅片企业的方式向上游产业链延伸合作，以确保公司上游供应链的连续性和竞争力。

其中，2022年3月，爱旭股份拟向高景太阳能增资2.5亿元，持有其2.12%股权。2022年12月，爱旭股份拟以货币出资方式参与对青海丽豪的增资，计划出资3.85亿元对价取得青海丽豪2.8%的股权。

不仅如此，爱旭股份还以ABC电池、组件创新技术为核心，将业务领域逐步拓展至为客户提供组件及整体解决方案。

2022年6月，爱旭股份正式发布基于ABC电池的“黑洞”系列组件以及“源网荷储”一体化数字能源解决方案，并通过爱旭数字能源公司推动能源整体解决方案的落地。

无论是主动还是被迫，爱旭股份无疑是顺应了一体化趋势的选择，告别了单纯电池化生产商的角色。InfoLink Consulting指出，跨足光伏各环节所需具备的核心知识差异甚大，初始投资成本、各环节的经营难点导致上游与下游的进入难易度也不同。其中，涉足组件环节，对于生产制造与资本投入相对单纯，考验的是销售渠道的建立与品牌的经营。

在全产业战略布局指引下，进入2023年，爱旭股份已接连开启电池、组件产能的扩张模式。

4月10日，爱旭股份公告关于浙江义乌15GW光伏电池项目、义乌30GW光伏组件项目、珠海一期3.5GW光伏电池扩产项目及10GW配套组件项目等建设计划，投资246.61亿元。

4月21日，爱旭股份又宣布与济南市人民政府签订《爱旭太阳能高效电池组件项目战略合作协议》，拟建设30GW光伏电池项目及其配套30GW组件项目，总投资约360亿元。

截至5月4日，上述一系列的投资议案均在爱旭股份2022年年度大会上通过。爱旭股份人士介绍，不管是签订的框架协议还是具体的项目投资，这些都是与年报中提及的未来战略和经营计划相一致，且投资具有一定节奏性。另外，资金来源不用过多担心，风险是存在的，但是收益与风险共生。

记者注意到，在拓展组件及整体解决方案、加大产能扩张的同时，爱旭股份还进一步筹划开拓融资渠道。

2023年2月，爱旭股份决定通过发行GDR并在瑞士证券交易所上市，以拓宽国际资本市场融资渠道，加快全球产能建设和技术研发步伐，推动海内外业务发展，提升国际化品牌和企业形象。

事实上，若撬动更大规模的电池组件项目投资，爱旭股份的资金需求并不小。财报显示，截至2022年，爱旭股份的货币资金约56.50亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债约为21.74亿元。在货币资金中，28.57亿元属于银行存款，27.93亿元属于其他货币资金，后者处于受限状态。

差异化技术路线

爱旭股份从电池环节，向提供组件及整体解决方案方向进军，这与其对差异化电池技术路线的选择密不可分。

近两年，光伏电池技术迭代的速度不断加快，继PERC电池技术后，ABC、TOPCon、HJT以及HPBC等电池技术百花齐放，并在2023年进入规模化量产和应用阶段。

不同于晶科能源、晶澳科技和天合光能为代表的一体化龙头企业率先选择了TOPCon，以及隆基绿能选择了TOPCon和HPBC，爱旭股份则选择了ABC。

根据爱旭股份的介绍，ABC电池具有美观、转换效率高、温度系数好、易于薄片化等优势。公司开创性地研发出ABC电池的无银化技术，大幅降低了生产成本。

早在2021年6月，爱旭股份便在上海SNEC展会上正式推出N型ABC电池产品。

在ABC电池产品亮相一年后的2022年6月，爱旭股份又正式推出了基于ABC电池的“黑洞”系列组件及整体解决方案服务。

爱旭股份曾表示，“ABC产品聚焦高中端户用、工商业及大型地面电站客户”“力争开创出一个新的差异化市场、为企业摆脱同质化竞争窘境、增厚企业长期有效增长能力建立良好的基础”。

据介绍，爱旭股份珠海基地首期6.5GW的ABC电池项目已顺利投产，预计2023年二季度末满产。

记者注意到，为加快新型高效电池、组件项目的建设，爱旭股份在2022年财报中表示，“除加快珠海6.5GW的ABC电池项目满产达标进度外，计划同步展开现有基地的新产能和海内外新基地的建设。公司力争新建并投产18.5GW背接触电池和25GW背接触组件产能，到2023年年底形成25GW高效背接触电池、组件产能。”

此外，爱旭股份还表示，“为促进未来几年企业的高质量发展，公司2023年计划新增国内生产基地 2～3 处，每个基地规划不低于30GW电池、组件的一体化产能。”

对于前文正在推进的电池、组件扩产项目以及2022年财报中的经营产能计划是否均为ABC技术方向，爱旭股份人士解释，“信息披露的相关信息都要以公告为准，已注明ABC技术就是ABC，没有注明ABC技术的可能基于一些原因没有对外披露。”

至于相比TOPCon、HJT和HPBC电池组件，哪个技术方向更具市场吸引力和竞争力？目前尚不能下结论。

InfoLink Consulting分析，2023年，预估TOPCon组件出货约110GW，HJT组件出货有望突破10GW，隆基绿能和爱旭股份为首的xBC组件出货有机会挑战10GW。

记者注意到，2023年3月爱旭股份在投资者互动平台表示，当前公司ABC产品已陆续发货销往国内外，主要面向欧洲、日本以及国内，市场对爱旭股份新型ABC组件及系统方案接受度较高，试销情况良好，目前在手订单可以完全覆盖公司ABC电池产能。预计全年ABC产品出货5～6GW。

爱旭股份人士并未向记者透露具体出货情况。他表示，“第一，上市公司的信息要以公告为准。第二，爱旭股份正在积极向下游拓展，向光伏能源整体解决方案提供商转型，技术领先，产品的市场需求也非常好，包括对ABC产品的市场营销工作非常有信心。”

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