(资料图片)

事件：

6月9日，中国证券业协会印发《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》。

评论：

《计划》鼓励券商信息科技资金投入占比提升至23-25年平均营收的7%或平均净利润的10%，IT需求再迎催化。本次中证协正式印发的《计划》中的投入占比，相较于年初发布的试行稿有所提升。根据年初试行稿，证券公司IT投入占比在未来三年的鼓励目标为净利润的8%或平均营业收入的6%。据我们统计各上市证券公司2022年报数据，35家上市证券公司信息技术资金投入合计246.11亿元，资金投入均值在7.03亿元左右，从信息技术投入占营业收入的比例来看，50%上市券商it投入占收入比例未达到7%。根据目前36家券商的平均IT投入水平在6.17%，距离《计划》提升至收入的7%的目标，还有0.83pct的差距。

《计划》重点强调券商技术架构转型升级、持续提高核心系统自主掌控能力。金融行业一直高度重视核心系统的自主可控以及网络信息安全，在《计划》提到的31项主要任务中，其中有17项任务关于提高数据架构与核心系统的自主掌控能力和安全防控能力。2022年国内金融信创发展迅速，据零壹智库统计、数字化讲习所不完全统计，22年金融信创项目数同比增长300%，并且呈现向核心业务系统和云资源网络基础建设等发力的趋势。在银行方面，国有大行和股份行主要信创云平台、信创适配业务系统的建设和改造方面集中发力。在证券方面，信创建设主要集中在数据库改造、OA系统适配、交易系统的改造、虚拟化软件项目和用户系统建设等方面。

信息系统架构升级方向明确，分布式是趋势。目前已经有许多券商核心交易系统从过去的集中式向分布式、低时延、开放技术架构转型，且搭载云原生、微服务技术中台，使系统具备高可用、高性能、低延时、易扩展及松耦合等特性。比如恒生与招商证券合作自研的核心交易系统UF3.0也与华泰证券和浙商证券合作建设中，近期也陆续在光大证券和东方证券上线。金证FS2.0已在4家券商上线，顶点软件的A5信创版也与除东吴证券之外的多家券商完成模块化上线，由于标杆案例建设优势已经逐步凸显，我们预计未来项目订单有望持续放量。

投资建议：此次计划的提出：1.有助于证券IT市场增量提升，券商核心交易系统架构升级或进一步提速。2.具有信创优势产品的龙头IT厂商订单量有望持续放量，马太效应逐渐凸显。

建议关注：

证券IT龙头厂商：恒生电子、顶点软件、金证股份。

风险提示：系统改革节奏低于预期、政策落地不及预期、行业竞争加剧。

关键词：